鸡蛋供给日趋偏紧 鸡蛋期货行情可期
预计2017年上半年在产蛋鸡存栏量逐渐下降，鸡蛋供给日趋偏紧。根据蛋鸡养殖周期推算，2017年上半年在产蛋鸡存栏量的增加量主要取决于2016年4季度育雏鸡补栏量，而这一时间段可淘汰蛋鸡量主要取决于2015年4季度育雏鸡补栏量。2017年下半年在产蛋鸡存栏量主要取决于2017年上半年育雏鸡补栏量。
芝华数据显示，2016年9-12月份全国育雏鸡累计补栏量为25417万只，较上年同期的31087万只减少18.24。这意味着在正常条件下2017年1季度全国在产蛋鸡存栏量的增加量将小于淘汰鸡出栏量。因此，预计2017年一季度在产蛋鸡存栏量将见顶回落。
由于2016年9、10月份并未出现市场期待中的中秋国庆双节行情，鸡蛋现价反而从9月份开始一路下滑，蛋鸡养殖利润不断下降，这对养殖户的养殖积极性打击较大，从8月份（8月为育雏鸡补栏季节性淡季）开始全国育雏鸡补栏量持续下降。据统计，全国主要城市鸡蛋均价从2016年9月初的4.21元/斤下跌至2017年1月初的3.00元/斤左右，下跌幅度将近29，这一时间段蛋鸡养殖利润（理论养殖利润）从36.32元/只下降至-10元/只左右，蛋鸡养殖由盈利转为亏损，蛋鸡养殖利润的大幅下降对养殖户的养殖积极性打击较大。据芝华数据显示，8-12月份全国育雏鸡累计补栏量为32129万只，较上年同期的37550万只下降14.44，这也预示着2017年上半年在产蛋鸡存栏量的增加量将会减少。更为悲观的是，至1月中旬全国主要城市鸡蛋价格下跌趋势并未明显改变，截至1月20日全国主要城市鸡蛋均价已下跌至2.8元/斤，预计2017年1-2月全国育雏鸡补栏量难有显着增加。因此，预计2017年1季度在产蛋鸡存栏量见顶回落，3季度在产蛋鸡存栏量或达到年内低点。
预计2017年上半年鸡龄结构逐渐“老龄化”，可淘汰蛋鸡量增加。虽然目前450天以上蛋鸡占比呈现下降趋势，但120-449天蛋鸡占比有明显增加。由此推算，2017年上半年可淘汰蛋鸡量将会增加，即2015年秋冬季补栏的蛋鸡将逐步进入淘汰阶段。另一方面，近期0-119天鸡龄的蛋鸡占比下降明显，这预示着后期在产蛋鸡存栏量增加动力不足。如果2017年1、2季度鸡蛋价格持续下行，养殖户可能会大量淘汰蛋鸡，这会进一步加剧在产蛋鸡存栏量的下降；如果1、2季度鸡蛋价格持续上涨，养殖户将会增加育雏鸡补栏量，但在产蛋鸡存栏量的增加将延后至第3、4季度。综上分析，预计2017年上半年可淘汰蛋鸡量较大，而在产蛋鸡存栏量增加动力不足。
鸡蛋消费方面，从我国宏观经济方面考虑，预计2017年我国鸡蛋消费与2016年持平。一方面，2016年我国经济基本可以保证6.5的增长目标，宏观经济有见底企稳迹象，且虽然目前食品CPI和蛋类CPI均处于较低水平，食品消费存在一定的通缩风险，但其均呈现上涨趋势。另一方面，从鸡蛋贸易情况看，2016年贸易商普遍反应收货比较容易，走货较慢，贸易商大多时间对蛋价持看跌观点。由于2017年下半年在产蛋鸡存栏量较低，预计2017年下半年鸡蛋贸易形势偏强。总体来看，预计2017年我国鸡蛋消费表现不会差于2016年，或与其持平。此外，由于我国鸡蛋消费中居民的餐饮消费占了较大比重，所以我国鸡蛋需求受节假日影响比较明显，每年的“五一”劳动节、端午节、中秋、国庆节、元旦、春节以及春秋高校开学季等都是鸡蛋消费的旺季。因此，预计2017年我国鸡蛋消费仍将表现出较强的季节性特征。
综上分析，预计2017年上半年蛋鸡存栏量逐渐下降，3季度或出现存栏低点，鸡蛋供需日趋偏紧，蛋价在上半年上涨概率较大。投资策略方面，建议3-5月份做多，8-9月短期做多，10-11月做空。另外，冬春季为禽流感高发期，需重点关注鸡蛋产区疫情情况。
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